续涨内在动力不足 区间震荡等待时机

出现在上周的股市上涨行情，可谓绝地大反弹，不但化解了股指跌破2600点的风险，还将大盘一举推高到了2750点一线。尤其是上周最后两个交易日，量价齐升，股指的单日涨幅都超过了1%，这在今年很少见到。也因为这样，很多投资者对本周的股市走势寄予了更高期望，企盼行情能够再上一层楼。

不过，就本周表现来看，实际上大盘是陷入了震荡整理的格局。全周股指最高上行到2778点，最低是2727点，上下落差仅51点。与上周的长周阳线相比，本周的周线虽然仍然收阳，但却短得可怜。如果说上周股市是强势突破的话，那么本周是区间整理，运行特征明显不同。

为什么本周股市未能再接再厉向上突破呢？原因并不复杂，就是因为大盘本身没有一种持续上涨的内在动力。上周股市本来只具备出现技术性反弹的能量，后来受到通胀将得到控制以及货币及信贷供应已经回归正常的权威判断影响，上涨力度被大大增强了，这才走出了一波力度比较大的上涨行情。但是，投资者应该清楚，实际上股市的基本面状况并没有发生什么改变，对于调控政策将有所松动的预期，更多是建立在想象而非现实的基础之上。因此，真要进一步展开行情时，人们都发现有点力不从心。

譬如说银行股的上涨，是股市走出大行情的重要基础。但就在本周，人们发现由于半年度考核的缘故，商业银行的资金面变得十分紧张，市场资金利率持续飙升。这种局面，显然不会是银行股的什么利好。还有有关媒体对于地方融资平台的报道，尽管有一些争议，但给大家最直接的印象还是地方融资平台的风险在扩大，这自然也就使得人们不得不调低对银行股的估值，因为如果地方融资平台出现违约与坏账现象，那么首先被连累的无疑是银行了。本周，申万金融服务指数下跌了1.45%，清晰地表明银行股客观上已经成为股市运行的负面因素。在这种情况下，自然不能想象股市还能够继续大涨。

当然，不管怎么说，现在大家对后市的预期是在改善之中，特别是对通胀即将见顶和调控节奏将有所改变这两方面，还是有比较多的共识。因此，尽管还没有人愿意公开说股市的底部已经出现，但大家普遍还是认为底部区间已经到了，可以开始进行左侧投资了。所以，股市中热点不断涌现，并且已经超越了保障房建设这种过于空泛的概念约束，具有了比较多的实质性内容。

而因为热点增加，市场的可操作性也就提高了，成交量能够大体维持稳定。所有这些都显示，投资者对后市的信心在慢慢增强。现在股市仍然是区间运行，只不过是因为大家还在等待时机。

在7月中旬，6月份的CPI以及上半年度的GDP数据将公布，届时央行如何进行进一步调控的谜也就揭开了，这可以让很多投资者稳定对政策的预期，从而提升操作的积极性。换个角度来看，也就是股市在上了一个台阶以后，现在需要的是整理，整理的目的是为了在后市趋势逐渐明朗的条件下，继续稳健地做多。

基于以上的分析，可以预期下周股市的运行会比较平淡，延续本周的区间震荡格局。但个股间的分化会相对突出起来，相信会有比较多的强势股脱颖而出。